华安证券股份有限公司郑小霞，刘锦慧近期对宁波银行进行相干并发布了相干阐发《营收利润双提速姐妹花 双飞，估值成立又一程》，本阐发对宁波银行给出买入评级，现时股价为25.6元。

宁波银行(002142)

主要不雅点：

1-3Q24营收利润增速均边缘上行，利息业务为主要推能源

1-3Q24宁波银行营收、归母净利润分手同比+7.45%、+7.02%，较1H24增速分手+0.42、+1.6pct。3Q24单季营收、归母净利润分手+8.12%、10.25%，均较半年报边缘上行。利息净收入同比+16.91%，增速较1H24+2.16pcts，利息业务贯穿四季度增速上行，增长谨慎。中收净收入同比-30.25%，增速较1H24-5.35pcts，主要由于手续费开销加多所致，中收业务增长仍然受到住户钞票不断需求偏弱影响。其他非息收入同比捏平，增速较1H24下落2.5pcts，其中投资净收益、公允价值变动净收益分手同比-5.67%、0.38%，瞻望主要由于9月底商场回暖，债市波动影响。老本收入比33.43%，较1H24环比高潮0.66pct，同比下落3.8pcts，全年来看降本增效恶果较好。所得税用度同比+70%，主要由于贷款核销加多所致。

贷款高增出手谨慎扩表，贴现范畴较1H24压降

3Q24宁波银行总资产、滋生资产、贷款范畴分手同比增长+14.88%、14.91%、20.29%，三季度资产范畴推广仍不竭主要以信贷增长拉动（vs1H24分手同比增长+16.67%、+16.91%、+21.19%）。贷款结构上来看，3Q24对公（含贴现）、个东说念主贷款分手同比+22.46%、15.2%，三季度对公、零卖投放不竭高增趋势，增速较1H24小幅放缓。零卖贷款比较同行发达亮眼，在行业大批濒临零卖需求不及的配景下收场高增速，瞻望主要为滥用贷高增出手。贴现范畴较1H24压降145亿，体现贷款投放结构更实。三季度金融投资范畴增速有所放缓，1-3Q24金融投资范畴同比+7.03%，其中交游性金融资产范畴进一步下落，同比-20%，瞻望主要由于宁波银行凭证商场场所变化，优化交游账簿债券投资结构所致。1-3Q24宁波银行总欠债、计息欠债、入款范畴分手同比增长14.97%、15.34%、18.08%（vs1H24分手同比增长+16.44%、+16.85%、+19.21%），欠债端增速主要由入款出手。

净息差下行幅度较小，息差水平保捏同行跳跃

3Q24宁波银行净息差环比1H24小幅下行2bps至1.85%（宁波银行2024年半年报中息差口径搭救，剔除“利息开销”中交游性金融资产捏有技能“投资收益”所对应的付息老本，若按新口径搭救则息差下行2bps至2.15%掌握），息差韧性比较同行较好。瞻望滋生资产收益率降幅一定进度被欠债端老本下行对消，瞻望除欠债端结构改善外，入款挂牌利率下调也将对息差变成一定托举。宁波银行深耕民营经济活跃地区，融资需求繁荣、金融机构竞争充分，新发贷款利率有望先于寰宇其他地区呈现结构性回升。在9月住房按揭利率调降、10月LPR下行25bps基础上，瞻望4Q24、1Q25息差濒临较大下行压力，但宁波银行资负两头结构多元，瞻望息差上风粗略保捏。

资产质料合座谨慎，拨备水平小幅下落

3Q24宁波银行不良率0.76%，贯穿7个季度环比捏平，资产质料保捏谨慎。护理率较1H24环比高潮6bps至1.08%，瞻望主要由于宁银消金、零卖大数据信贷部互异化授信策略带来的影响，但护理率上行幅度好于2Q24（环比+28bps）。3Q24宁波银行拨备消散率为404.8%，较1H24下落15.75pcts，风险抵补武艺仍跳跃同行。贷款蚀本准备核销力度大于计提力度带来拨备下落，1-3Q24核销范畴102亿，高于2023年全年核销范畴（83亿），1-3Q24计提贷款减值蚀本92亿。瞻望主要由于宁波银行面对表里部联想场所变化，提防化解要点范畴风险，因此风险科罚力度加大。

投资刻薄

宁波银行深耕浙江及相近经济发达区域，在细分商场客群定位光显，竞争上风权臣。中枢不断团队踏实、策略传达高效，公司治理机制具备难以复制性和可捏续性。多元化金融劳动武艺具备稀缺性，风控武艺坚实，资产质料保捏优异。2024年纪迹逐季开释，公司面对表里部场所变化体现了较好的联想韧性，咱们瞻望在新一轮财政、货币政策发力顺利下，宁波银即将受益于宏不雅基本面成立迎来基本面和估值的再成立。咱们保管盈利预测假定，瞻望公司2024/2025/2026年买卖收入分手同比增长7.85%/6.85%/6.19%，归母净利润分手同比增长10.22%/9.53%/9.06%，保管“买入”评级。

风险请示

利率风险：商场利率捏续下行，优质资产竞争加重，息差收窄。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据探求，国盛证券马婷婷相干员团队对该股相干较为长远，近三年预测准确度均值高达91.97%，其预测2024年度包摄净利润为盈利274.85亿，凭证现价换算的预测PE为6.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增捏评级4家；昔日90天内机构决策均价为28.1。

以上现实为证券之星据公开信息整理姐妹花 双飞，由智能算法生成，不组成投资刻薄。