从2011年起，大商所围绕钢铁原燃料板块捏续构建期货、期权避险器具体系，先后推出了焦炭期货、焦煤期货、铁矿石期货和期权黑丝 捆绑，相等是在2019年铁矿石期权上市后，铁矿石成为国内首个既有期货也有期权、既有境内来往者也有境酬酢易者的品种。

　　在连年来入口铁矿石等原料价钱波动加重的布景下，国内相关龙头企业领先探索出“权”现聚拢风险照看、处事遑急矿产资源保供稳价的新旅途。

　　钢铁产业期权避险“新风起”

　　厦门象屿集团是天下仓储和物流龙头企业，每年铁矿石现货限制约3800万吨，旗下子公司厦门象屿物流集团有限包袱公司（下称厦门象屿物流）从2017年国内首个商品期权——豆粕期权上市初期就运转参与大商所期权来往，从豆粕和玉米到铁矿石、棕榈油等，参与的期权品种范围逐渐扩大，专揽的样式也日趋老到。

　　厦门象屿物流期权业务部司理尹驰告诉期货日报记者，厦门象屿应用期权来往的场景主要有两个：一是奏凯开展场内期权套保，处事本人风险照看。二是为高下旅客户想象含权买卖有计算，企业将场内卖出期权的损益结构镶嵌基差点价契约条件中，从而在点价期内为客户提供延长点价获取抵偿的处事。

　　尹驰给记者例如说，2024年6月11日，厦门象屿物流与下旅客户签署了5万吨铁矿石基差买卖契约，客户手脚点价方，不错在翌日1个月内进行点价。为了提高风险照看恶果、促进两边调和共赢，厦门象屿物流在铁矿石2409合约上以800元/吨的行权价卖出看跌期权，对冲点价风险。而后，6月11日至25日，铁矿石价钱触动上行，下旅客户未进行点价，而厦门象屿物流将卖出看跌期权进行平仓，不仅杀青了风险照看指标，而况将期权权益金收益的一部分补贴给下旅客户。

　　从胁制看，6月25日之后铁矿石价钱捏续下行，期货价钱低于6月11日坚定契约期的市集价，下旅客户收拢时机不息完成了点价，不仅奏凯裁汰了采购价钱，而且获取了厦门象屿物流提供的畸形补贴。厦门象屿物流通过将期权器具镶嵌基差买卖中，既增厚了本人风险照看收益，又灵验促进了下旅客户裁汰采购资本，升迁了客户黏性。

　　“在风险可控的前提下，卖出期权战略的盈亏结构相对简短，套保和增收恶果昭彰。”海通期货期权接头员彭俊沛说，卖出期权战略的着眼点在于期权风险和运筹帷幄需求是否匹配。

　　巧用期权照看原料价钱风险

　　废钢是除铁矿石除外，钢铁坐蓐的另一种遑急原燃料，连年来雷同存在较大的价钱波动，而国内还莫得上市以废钢为处所的生息避险器具。为此，在期货机构的复旧下，相关企业将铁矿石手脚套保替代品，探索利用期权器具开展原材料套保。

　　记者在采访中获悉，此前某钢厂领有以废钢为原料的电炉短经过坐蓐线，常备一定的废钢库存，具有照看库存价钱下降风险的需求。洽商到铁矿石与废钢具有较高的价钱相关性，星河期货为其想象了以铁矿石期权为器具的废钢套保有计算，选择买入低扩充价看跌期权、卖出高扩充价看涨期权的组合战略。

　　一方面，企业选择买入虚值看跌期权套保，在价钱下降时起到风险对冲作用，同期锁定了套保资本。另一方面，企业同步在较高的扩充价上卖出看涨期权，以裁汰期权组联合本，增厚收益。要是价钱飞腾，企业不错获取库存价值增长的收益，弥补卖出期权头寸被行权或平仓的资本。从践诺恶果看，跟着废钢价钱走低，企业通过组合期权战略减少现货端蚀本119万元。

　　“以往非标品齐用价钱相关性较高的期货合约进行替代性套保，而这家企业选择用铁矿石期权器具照看废钢价钱风险，进一步拓展了钢铁产业链企业利用生息器具的空间，在原料价钱走低的阶段，起到了一定的库存保值恶果。”相关民众暗示。

　　建立与生息品业务配套的照看机制

　　受访东说念主士暗示，期权具有复杂度高、专科性强等特质，与期现聚拢较为老到的油脂油料、动力化工板块比较，钢铁相关产业链企业参与生息品市集尤其是期权业务还需要逐渐长远的过程，濒临客户需求的居品想象、配套的照看机制和专科东说念主才团队等是必不可少的条件。

　　杭州热联集团股份有限公司（下称热联集团）在期权服求实体界限还是进行了多年探索。2020年，热联集团开展里面期权处事，2021年想象含权居品线，处事高卑劣产业客户，含权买卖量快速增长。2022年，热联集团入部属手栽植含权业务照看体系，本年进一步升级含权买卖居品线，更好地处事高下旅客户。

　　在热联集团相关认真东说念主看来，用好期权需要具备几项专科智商：一是期权采购智商，在客户有需要时，约略以最佳的价钱，通过场表里市集采购到迷漫体量的期权。二是基差治明智商，基差是通顺期货和现货的纽带，专科的基差治明智商是进行基差处事和含权处事的必备智商。三是居品想象智商，能用期权和基差器具想象出知足客户需求的含权居品。

　　“要照看好期权头寸和含权业务，需要有较高的专科度。为此，热联集团建立了特意的期权部来专科化照看期权头寸，开展含权业务。咱们建立了配套照看轨制，杀青后台照看与前台业务保捏同步。”上述热联集团相关认真东说念主称。

　　相关民众以为，企业用好期权器具需要的身分许多，波及许多处事部门，包括来往所、期货公司、软件公司、银行、产业链相关企业等。独一各方法齐提高了效用，相应配套的软硬件丰富且具有个性化，才略更好知足企业需求。

　　“初度构兵期权器具的企业要有措施的照看理念和对应的轨制、软件、东说念主员，精明将期权造成投契器具。”东海期货经纪业务部总监宋鹏先容，企业用期权需要一个从表面到实践、再到捏续长远应用的蕴蓄过程，刚运转不成贪心快、大，应该以学习的心态快速上手，针对本人践诺情况多尝试、多蕴蓄。

　　为指令实体企业建立生息品业务配套照看机制、升迁期权等避险器具的应用水平，连年来，大商所捏续开展多档次市集培育责任，利用期货学院、产融基地、“DCE·产业行”等平台每年开缓期权培训行为，为稠密实体企业共享期权应用学问和有计算。同期，大商所复旧开展“企业风险照看策动”，2021年以来累计复旧实体企业开展150多个场内和场外期权表情，为企业探索利用期权器具提供“磨练田”。

　　“要发扬好期权市集功能作用、指令企业参与进来黑丝 捆绑，作念好市集投教是关键。期货机构要倾听产业客户声息，建立知足产业客户多档次需求的专科投教体系和调换平台。”恒力生息品学院院长管大宇对记者说。