东吴证券股份有限公司汤军，赵艺原近期对哈森股份进行参谋并发布了参谋陈说《拟再霸术要紧钞票重组，布局光学+精密加工行业》，本陈说对哈森股份给出中性评级色色五月，刻下股价为17.79元。

　　哈森股份(603958)　　投资重点　　公司拟霸术要紧钞票重组：自2024年1月以来公司运行霸术钞票重组事项，礼貌2024年11月27日，公司已使用现款3.5832亿元购买苏州郎克斯45%股权、江苏朗讯55.2%股权，从而凯旋+辗转限度苏州郎克斯55%股权。2024年12月13日，公司公告拟收购苏州郎克斯剩余45%股权和辰瓴光学100%股权，拟通过刊行股份或刊行股份及支付现款连系洽的形势购买，同期拟召募配套资金。　　苏州郎克斯：主要从事精密金属结构件的研发、坐蓐和销售，主要为苹果产业链厂商提供手机边框等结构件受托加工奇迹。2022/2023年营收分裂为2.35/2.28亿元，净利润分裂为3758/4192万元（以往复对价2.7亿元收购45%凯旋股权蓄意PE约14X）。苏州郎克斯原有鼓励本旨公司2024/2025/2026年归母净利润分裂不低于5140/5692/6312万元（对应分裂同比23%/11%/11%），未达标应支付赔偿金额。　　辰瓴光学：2022年建造，依托顶端光学技能与东谈主工智能，为企业提供制造、检测、包装、数据贬责清雅等奇迹，主要奇迹于光通讯、IC载板、半导体、新动力等行业，销售放射韩国、匈牙利、越南等多个国度，2023年销售额开头2亿元。　　2020年以来捏续耗费。由于国内耗尽环境偏弱，皮鞋行业销售不景气，公司事迹捏续承压，2014年以来营收多年下滑，2020年以来归母净利润捏续耗费。2024年前三季度营收5.7亿元/yoy-0.92%，归母净利润-4143万元，其中24Q1/Q2/Q3营收分裂同比+23.36%/-9.28%/-16.1%，归母净利润分裂为493/-1678/-2959万元。礼貌24Q3末公司共有979家门店，较岁首净关5家。　　盈利筹商与投资评级：公司主营国内中高端皮鞋，2016年上市，频年来受引导鞋替代+传统渠谈耗尽乏力影响，主业事迹捏续承压。2024年以来公司运行霸术要紧钞票重组，拟布局精密金属结构件加工和光学检测行业，咱们以为重组有望培育上市公司的业务规模和盈利才调，同期借助上市公司融资平台，收购意见也有望进一步扩伟业务规模和客户资源，培育竞争力。商量2024年前三季度事迹低于咱们此前预期，商量11月底公司已完成对江苏郎克斯55%股权收购，暂不商量12月收购规划对报表的影响，咱们将2024/2025年归母净利润筹商值从0.10/0.17亿元维持为-0.25/0.33亿元，加多26年筹商值0.54亿元，对应25/26年PE分裂为132/80X，防守“中性”评级。　　风险领导：收购程度不足预期，意见业务发展不足预期。

最新盈利筹商明细如下：

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