金吾财讯 | 天风证券发研报指，众何在线(06060)2024H1公司已毕保障工作收入150.9亿元，同比+18.9%；已毕归母净利润0.55亿元色色五月，同比-75%，主要受投资赔本及承保利润下落所致。

该行暗示，2024H1众何在线已毕总保费152.38亿元，同比+5.4%。受部分业务牵扯，赔付率加多影响，承保利润同比下落2.0亿元。分生态来看：1)健康生态已毕保费45.38亿元，同比-9.6%。轮廓用度率同比+3.1pct至57.6%，主要系客户运营和珍藏的工作基础进入加多，故COR同比+3.2pct至95.7%。2)数字生涯生态受益于电商行业的蕃昌发展及包括宠物险等在内翻新址品的快速增长，已毕保费74.14亿元，同比+27.0%。此外，虽数字生涯生态赔付率同比+3.3pct至71.7%，但轮廓用度率-3.2pct至28.2%，对消影响，COR保管踏实。

3)残害金融生态受宏不雅环境的不笃定性影响，公司聘任审慎的风控计谋，主动缩小业务领域，保费同比-21.6%至21.84亿元。此外，上半年金钱质地风险上涨，赔付率同比+13pct至73.8%，牵扯承保利润，2024H1COR99.1%，同比+8.4pct。4)汽车生态受益于公司主持住了行业景气度上涨的机遇，依托其互联网渠说念的上风，积极推出驾乘偶然险、旅行偶然险等有关居品，已毕保费11.02亿元，同比+34.0%。此外，公司通过雅致化运营搞定以及报行合一的用度管控，大幅镌汰了汽车生态轮廓用度率，同比-10.7%至27.5%，带动COR-3.1pct至94.2%。

该行觉得，众安有望凭借多元生态布局以及自营渠说念，晋升渠说念获客才能及用户粘性，同期科技业务发展态势强劲，有望孝敬永远盈利增量。但研究到2024H1承保端部分生态发扬欠安及改日成本阛阓或仍不绝波动，该行下调公司2024-2026年归母净利润至2.4/3.7/6.2亿元，同比-94.1%/+53.4%/+68.3%，保管“买入”评级。