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中信证券：关税“风暴”后的市集演绎

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4月初关税“风暴”行将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内务策发力标的越发了了。关税“风暴”落地后，揣度A股回暖、港股休整、好意思股确立。从功绩层面来看，中枢金钱已体现出极强的经营韧性，左侧布局的机会仍是熟悉；从流动性层面来看，活跃资金显著落潮，产业主题需要催化实时候来蓄势。建设上，延续科技点燃、供给侧发力和消耗补短板的想路。

国泰君安：漂泊将进一步激动，脚下弯曲的是守正

预期上修枯竭新能源，前期走动抒发相比充分，不细则性身分有所加多，下一阶段股市参加漂泊整固。脚下弯曲的是守正，四月是股市最激情增长弘扬的月份。政策扩容发力，场地激动积极性高，看好两重两新受益板块。可激情产业趋势豁达，订单竣事度高的科技成长。低PB金钱端看好受益供给端优化或新需求拉动加价的周期行业。目田褂讪现款流主题短期将重回视线，藏匿中小市值。主题可激情自主可控、银发经济、AI智能体、并购重组。

华泰证券：两大“靴子”落地前的搪塞

上周A股延续缩量退换，市集作风呈现“小切大”“高切低”的特征。瞻望来看，关税和功绩期两大“靴子”落地前，看护指数处于“整固期”的判断。国际方面，好意思国2月PCE和消耗数据加重类滞胀担忧，4月2日“平等关税”落地前政策不细则性风险和落地后力度超预期的风险仍需疼爱。国内方面，年报与一季报功绩竣事压力较大，小盘相对大盘压力或更大。建设上，提出络续增配大盘、红利和低位+景气韧性或改善的高性价比标的，如白电、航空、电板、工程机械等；泛科技仍是中期干线，逢低建设存储、端侧AI等，激情新凯来能否成为半导体开辟的“DeepSeek”技能。

兴业证券：近期快速轮动背后荫藏的“暗线”91porn app

3月中旬到4月上旬，市集将缓缓步入一个作风更乱、枯竭明确干线的阶段。这一征象背后，一方面是市集通过阶段性的轮动，消化此前大涨带来的走动拥堵。另一方面，亦然国际市集尤其是科技龙头大跌，以及特朗普关税等外部不细则性扰动下，市集风险偏好松开并往一些低位标的中去逃避。从功绩有关性、作风因子的角度进行不雅察，实则荫藏着左近4月功绩期，市集向绩优、红利、低波等细则性标的缓缓聚焦的“暗线”。功绩有望改善的标的主要集合在部分消耗、金融、基建链和出口链等限度。

国投证券：要防一把！

现时上证综指仍是解脱熊市想维，但有底部撑持的高下波动应该仍是大盘指数的底色。结构上，4月前半程高切低概况率依然会连接，延续低位景气顺周期相对收益和低位高股息饱胀收益。现时科技走动拥堵度仍是有显著下跌（TMT板块成交额占比从高位的50%隔邻下滑至27%），应该耐烦恭候科技的第二波行情，脚下基于里面调仓归来“科技中枢舱”，重心把捏科技C点，将找到和逆势重仓“2023年光模块”再创光泽作为最弯曲的命题。AI波澜是将来3-5年最弯曲的产业趋势，唯有AI科技约束演化并能够与各样坐褥部门都集，即便短期存在波动，中期以AI半导体和科创50为中枢的科技科创订价就毋庸惦记。

中银国际：财报季疼爱功绩细则性

2025年开年工业企业利润延续改善势头，工业企业库存连接回升，先导决策营收及PPI均处于弱确立，自满主动补库周期仍在延续。市集恭候特朗普新关税政策的落地，揣度本次关税落地概况率关于A股的冲击有限。总体来看，短期A股或参加漂泊退换阶段，功绩细则性将会成为4月市集作风逾额收益主要抓手。AI产业链产业趋势仍在演绎，举座景气度稳中向好，箝制回调反而是较优上车机会，近期AI端侧尤其值得激情，另外短期提出激情部分景气向好且有较强估值性价比的行业，包括新兴消耗、猪周期、医药、家电等。

华安证券：风起浪动

4月表里部均存在一定的风险扰动，外部好意思国彭胀“平等关税”，里面经济旯旮弱化，同期4月末政事局会议政策加码概率偏低，故市集有望迎来波动加重。年后强势的成长科技标的尽管3月估值仍是有所消化，但仍有较大的消化空间，短期内仍以退换为主，直到市集高涨β出现或行业重磅催化剂出现。建设上也将延续轮动之势，沿着滞涨低估+潜在催化剂寻找布局机会。三条干线值得激情：漂泊市中具备褂讪性价等到中恒久有政策性建设价值的银行、保障；政策援救催化的部分消耗限度，重心是汽车、家电、医药；有景气撑持的有色金属，主要包括贵金属和工业金属。

信达证券：作风变化的三个非基本面原因

成长牛市是已往一段时候大部分投资者给这一次牛市的定性，从产业逻辑来看当今尚未证伪，可是鉴于三个非基本面原因，作风在2-3个月内可能会成心于价值，尽头是4月。原因有三：季节性4月季报考据期概况率偏向大盘价值，3月仍是出现了板块险阻切，4月概况率会延续；成长领涨后，一朝到达指数漂泊上沿，成长易回撤，要是后续市集漂泊诬害，则作风可能也会出现扩散；从功绩的角度来手脚长股牛市的波动性，功绩不是很强的成长股牛市，波动性频频较大。

祥瑞证券：从下到上把捏功绩指挥

跟着国内经济和上市公司功绩考据窗口期的到来，相似外部关税不细则性的影响，职权市集短期或延续漂泊；但中期仍有望在产业变革和政策后果缓缓透露的撑持下看护进取趋势。结构上看，万得统计的部分A股行业盈利预期已有所改善：搁置3月29日，可比口径下，近一个月非银金融、有色金属、汽车、建筑材料行业的2025年盈利预期有所上修，同期全A盈利预期下调0.7%。4月职权市集订价将进一步归来基本面，提出从下到上激情功绩预期向好的企业；中期国产科技编削干线行情仍有望延续，亦提出逢低布局。

财通证券：权重股建设三个标的

从预期走动到功绩考据期，激情财报相对可以的标的。具体标的看，金融红利+消耗红利，景气端受益消耗援救政策+景气趋势确立，分成端2024Y有望抬升，赔率端也更有性价比，或为现时市集阻力更小标的、补涨+接棒行情。之前未涨的新增主题也有望共同接棒。建设提出权重股央企重组+大金融+消耗三个标的。此外，还包括工程机械、有色金属、装修建材等一季报景气标的，短期深海经济、低空经济等受益于新增催化接棒，中恒久AI利用/东谈主形机器东谈主等恒久产业干线仍有望络续。

校对：王朝全‍‍‍91porn app